MEC concedeu autorização de 60 novas vagas de medicina para companhia, o que é positivo; por outro lado, Ser iniciou as operações de duas escolas de medicina por meio de ações judiciais sem credenciamento, o que pode ser um risco
O Ministério da Educação (MEC) concedeu na última sexta-feira (5) à Ser (SEER3) a autorização de 60 novas vagas de medicina por meio de liminares, o que é positivo para a companhia, na avaliação do Morgan Stanley. Outras 375 vagas foram autorizadas para sete diferentes players.
Além disso, o MEC rejeitou dois pedidos — um deles de um participante que havia começado a matricular alunos por ordem judicial, sem credenciamento do regulador. Esta é a primeira vez que o MEC autoriza vagas após a decisão do Supremo Tribunal Federal (STF) do mês passado que forçou a análise de solicitações feitas fora da política Mais Médicos (MM). Antes do julgamento do STF que começou em agosto de 2023, o MEC já havia autorizado cerca de 30 cursos por meio de liminares totalizando mais de 3 mil vagas e só retomou as autorizações na sexta.
O banco comenta que adição de vagas cria potenciais vantagens para a ação em relação ao seu cenário base.
Por outro lado, analistas destacam que a Ser iniciou as operações de duas escolas de medicina por meio de ações judiciais sem credenciamento, o que pode ser um risco para sua reputação junto ao regulador e estudantes e para seu balanço, dado que o MEC acabou de rejeitar um caso semelhante.
Para o setor, o Morgan Stanley estima que uma potencial adição de capacidade poderia ser de até 10 mil vagas além do Mais Médicos 3 (MM3). De fato, no primeiro dia de autorizações após o julgamento do STF, 435 vagas foram aprovadas (1% da capacidade do setor), enquanto apenas 120 foram rejeitadas.
Nesse sentido, o banco avalia que a adição de capacidade está acontecendo em um ritmo mais rápido, potencialmente pressionando o poder de precificação e a ocupação no longo prazo e levando a um menor valor por vaga.
O Morgan Stanley ainda acredita ter subestimado a probabilidade de novas vagas, uma vez que projetou uma capacidade de cerca de 70 vagas em Teresina, onde 150 vagas foram autorizadas.
Por outro lado, todas as vagas autorizadas até agora estavam em cidades pré-selecionadas do MM3, sugerindo que o MEC está priorizando sua política e pode tentar restringir outros locais.
Cerca de 210 das 280 solicitações restantes estão localizadas em cidades não pertencentes ao MM3, e o banco projeta que cerca de 90 delas estejam em regiões qualificadas.
“Apesar da pressão setorial, há beneficiários e aqueles que sofrem com desafios. Recentemente, atualizamos a visão para Ser (de recomendação equivalente à venda para neutra) também devido à assimetria positiva proveniente de potenciais novos assentos – e vemos uma relação risco-recompensa positiva para Cruzeiro do Sul (CSED3) e Ânima (ANIM3).
Embora defendamos que o valor por assento deva diminuir, vemos espaço para novas reações positivas para Ser. Por outro lado, notamos que a Ser iniciou a operação de duas escolas de medicina por meio de ações judiciais sem credenciamento, o que pode ser um risco para sua boa vontade para com o regulador/alunos e para seu balanço, uma vez que o MEC acaba de rejeitar um caso semelhante”, reiterou o banco.
